集吉堂少東之家

前一陣子同事寄了一篇今週刊的報導給我，標題是「面臨破產的台灣三大退休基金」 ，看到這聳動的標題與內容害她開始擔心起未來退休金的請領問題，因為報導指出2025年軍公教的退輔基金將宣告破產，而這一年適逢她54歲提退休的年齡。

後來我在回信中告知同事說：

其實我很早就已經知道政府所操盤的三大退休基金是個大黑洞了，因為當政府財政出現缺口時候就會動用到它，再加上投資報酬率不太理想，因此 我寧可每個月從戶頭裡提撥些錢出來投資海外基金，畢竟靠自己比靠這個會開空頭支票的政府來的可靠多了。

如果想投資理財賺大錢，每天就多花點時間就努力認真做功課吧！想想如果有一百萬投資海外市場，每年的報酬率以15％來估，一年就會多15萬，之後用複利計算，錢滾錢可是很可怕的唷。況且理財專家也說投資新興市場每年報酬率沒有超過30%都不算賺錢，而且放越久投入的金額越多，賺得也越多，所以大家一起努力賺大錢吧！

我也跟我們家老爺討論起這個話題，他則回應說：

「如果我現在有100萬每年投資報酬率是20%，到2025過程中，都不再投入任何金額，我會有2600萬，如果我現在有200萬，一樣的報酬率，2025年我會有5300萬，如果我繼續投資五年到2030，cheer到你的年紀，原本的100萬會變成6600萬，200萬會變成1億3000萬，重點是這過程，不用再投入金額，而是要做功課找的好的投資標的物，如果懂得這遊戲，哈哈哈....

所以我現在的勞退新制，員工自提部分是0，我不相信政府，我相信自己能掌握的！！」

對於投資新手而言，該如何Step by step投資致富，下回待續囉！

面臨破產的台灣 三大退休基金  

今週刊 Vol. 926 Sun, 2005

撰文︰ 吳修辰 

台灣三大退休基金，本該是所有勞工退休生活幸福的保障。但這三大基金，一個不足2,500億元，一個將在2025年破產，最後一個則是超過8成的人領不到

由政府負責的台灣三大退休基金，資金加總超過一兆元。政府就像是一家全國最大的投信公司。它不僅強制全台灣每個人每個月都得「定期定額」加入它旗下的三檔退休基金，讓它成為全台灣規模最大，卻也是管理效率最差的投信公司

這三大基金，其一，勞保基金。現在全國符合勞保老年給付資格的人超過一百萬人,這百萬名勞工的勞保退休給付總額高達七千億元，但目前撲滿裡只有四千五百億元，少了二千五百億元。

也就是說，現在所有符合勞保退休資格的人，若全部退休，可能有三分之一的人領不到勞保老年給付。 
 

其二，另一份應該由企業雇主每個月為勞工「定期定額」，提撥薪資的二％至一五％的勞工退休基金，更是只有超過十分之一企業提撥，超過八○％以上的人根本領不到這筆退休金（指舊制）。

其三，不僅勞工沒有保障，握有全國六十萬軍公教人員退休金的退撫基金也拉警報。因為原始設計的提撥率不足，使得每月流入的退撫基金不足，後來在國軍精實案、公務人員優退影響下，提早退休軍公教人員大增下，使得過去四年間潛藏負債大幅攀升，九十三年的退撫基金未提撥退休金負債（潛藏負債減掉已提存退休基金）竟攀升至七千零三十一億元。 。

一份登上國際學術期刊ＳＳＣＩ的論文，擊破六十萬軍公教人員的退休美夢。由政治大學風險管理與保險系教授張士傑所做的〈不確定下的退休基金價值評估：應用隨機及動態監管系統〉研究顯示，如果以過去九年，退撫基金平均四％的年報酬率計算，未來軍公教人員的退休人數加上領取年限，退撫基金最快將在二○二五年正式破產。

退撫基金潛藏負債高達七千億元，勞保基金更高達一兆九千億元。而中央政府一年總預算不過一兆六千億元。也就是說，即便中華民國一年內什麼事情都不做，把總預算統統拿來處理這兩個黑洞，還無法填滿

 可怕的是，台灣人口目前平均每七‧五個工作人口（十五歲至六十五歲人口）需扶養一個老人。二十年後，將剩下三‧五個工作人口扶養一個老人。也就是說，未來每個月繳交退休金的工作人口越來越少，但是要領取退休金的老人越來越多。

現在的退休金黑洞效應將會越來越大，缺口也越來越難應付。「現在是，越晚退休的人，越倒楣。」邱顯比解釋。  
 

台灣的退休金黑洞到底是怎麼形成的

黑洞怎麼來？ 
 

原因一：報酬率不能低於兩年期定存 
結果：虧損股票不賣，越套越深

過度承諾的投資報酬率，形成了政府操盤退休基金的奇特現象：一旦政府買的股票跌破價位，絕對不會有停損動作。例如，退撫基金買的威盛電子均價在二百三十五元，但現在威盛只剩下二十五元，光是這檔股票的投資金額就縮水了近九成，但退撫基金卻不敢動它。 

「因為沒有一個公務員敢做主賣出這些虧損的股票，因為只要一賣掉就得認列虧損，萬一該年度退撫基金報酬率不及兩年期定存條款，國庫就必須撥補。那賣掉的公務員就等於害國庫損失這些錢，「哪一個公務員敢擔這個責任！」 這也形成一種劣幣驅逐良幣的怪現象：好的股票先被賣掉，實現獲利；住進「套房」的股票，反而成了政府退休基金的長期住戶，而且越套越深，越住越久。

事實上，目前退撫基金帳上虧損超過三百二十億元，勞退基金則有一百七十億元，勞保基金則有七十億元。實際的投資報酬率狀況不透明，三大退休基金的九百萬基金持有人，根本無從知曉。

事實上，檢視這三大退休基金中績效最好的退撫基金。它在網站上公布的「已實現收益」過去九年來平均高達六‧六％，比過去九年平均兩年期定存利率高。但是這項「已實現收益」的算法，是計算退撫基金已經賣出股票，或者債券、定存利息等的實際獲利數字，而不是採取一般國外退休基金整體淨值的計算方法。

若換算帳上實際的淨值後所得到的「實際收益率」，退撫基金報酬率降至四‧二一％，這數字是比過去十年平均兩年期定存利率還低。事實上，每個軍公教人員上網看自己退休的報酬率，看到的都是被政府「灌水」後的結果。

原因二：管理人員專業不足 
結果：如同散戶，看短不看長 

勞保局財務組它竟是全台灣第二大本土法人，進出股市金額高達八百億元的勞保基金自營部股票交易室。整個交易室只有八個人負責交易、交割與研究，平日只有一個交易員坐鎮看盤。  

整個四千五百億元的勞保基金，更只有三十五人負責管理。勞保局長史哲有點不好意思的說，受限於法令及制度，政府退休基金都面臨人力不足，而且組織法規彈性不夠，勞保局也無法相對增加人力來管理這些基金。 
 

三大退休基金委外代操的目標報酬率，不僅規定代操基金績效要打敗大盤，更明明白白規定年報酬率得在一二％以上。 

勞委會副主委賴勁麟坦言，這種要求投信代操「只賺不賠」的邏輯，逼得每家代操業者只得積極把錢全投入股市。一旦股市大環境不佳，縱使代操基金經理人有通天的本領，也不可能出現比大盤還多出一二％的報酬率。  

因此，只要這些代操基金一出現報酬率不符合兩年期定存保證收益門檻，退休基金管理委員會就會馬上解約收回，免得要國庫撥補。這逼得退休基金管理委員會的公務員，變得跟散戶一樣隨市場起舞，看到股票代操不好，就馬上解約，完全沒有退休基金該有的長期資產布局可言。

原因三：原始設計提撥率太低  
結果：資金不足，報酬率難提升

一手籌備退撫基金管理委員會的淡江大學副教授陳登源說，退撫基金成立之初，就知道會有破產的一天。因為政府為了討好軍公教人員，通過退撫基金條例時，就不顧專業的精算報告數字，把退撫基金提撥率訂在八％的低標。

退撫基金提撥率太低，再加上報酬率又訂出保證兩年期定存利率的條款，造成資金不足，報酬率難提升，相乘下來的退撫基金潛藏負債黑洞才會越滾越大，速度超乎想像。

現在政府亡羊補牢之計是，將軍公教人員每月提撥至退撫基金的比率一路調升，明年更將上調至一二％，同時修法延緩軍公教人員的退休資格，試圖增加退撫基金的現金流入速度，以及減少退撫基金的現金流出，以減緩破產的速度。

現在政府官員猶如把頭埋在沙子裡的鴕鳥，每個政客都在想，如何把這個退休金燙手山芋往後面的人丟，讓退休金炸彈不在自己執政任內發生。 

 該如何自保？

上班族須自己準備退休金救生圈 未來的台灣在舊制退休金不保，新制退休金不好的時代裡，靠政府養老的夢將破滅。目前因為被政府掩蓋著，民眾普遍尚未認知到危機。

以一般民間的作業，共同基金每三個月，就會寄發投資人一份基金淨值及持股明細說明書，唯獨政府管理的退休基金卻完全不照遊戲規則來玩。基金資訊不透明，使得這些退休基金就像悶燒中的炸彈。「哪一天會爆炸，都沒人知道。」陳登源說。  
 

看來，在人口老化，加上少子化的退休浪潮裡，上班族只好準備好自己的退休金救生圈，自求多保。